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船舶如何估值?估值方法、价值驱动因素与用途

作者 Esenyel Denizcilik1 分钟阅读
船舶如何估值?估值方法、价值驱动因素与用途

市场法、收益法与成本法;桌面估值与实船检验估值的区别;以及船龄、规格、检验状态和运费周期等影响船价的因素。

船舶的价值并非一成不变:它随运费市场、新造船价格和资金成本而波动。贷款方、保险人、买方、卖方和审计师都需要一个可靠的估值数据,而各方的用途又各不相同。

三种估值方法

市场法(可比交易法)

这是最常用的方法。估值师参考近期同类船舶——在船型大小、船龄、建造船厂和规格方面相近——的成交案例,并针对差异进行调整。在干散货船和油轮等流动性较强的细分市场,近期的“last done”成交案例可提供有力的参考。

收益法

即船舶在剩余寿命期内预计产生的现金流折现至当前的价值,扣除营运成本并计入残值。当船舶已签订长期租约,或可比成交案例较少时,这一方法尤为适用。

成本法

即按当前价格建造一艘替代船舶的成本,并根据船龄和折旧进行调整。该方法主要用于对船龄较短的船舶或特种船舶进行交叉核验。

桌面估值还是实船检验估值?

桌面估值假定船舶状况良好,依据船舶规范和市场数据得出。实船检验估值则在此基础上增加实船检查和船级记录审查;当船况存在不确定性,或贷款方、法院需要更高的确定性时,这一点尤为重要。

影响船舶价值的因素

  • 船龄与剩余经济寿命——在船舶寿命末期,则需考虑以空船重量(lightweight)计算的拆船价值。
  • 船型大小与规格——载重吨、货物装卸设备、燃油效率,以及压载水处理系统等已安装设备。
  • 建造船厂与维护保养记录。
  • 检验状态——特别检验(换证检验)即将到期,意味着下一任船东需承担一笔可观的费用。
  • 租约状态——估值可以按“无租约”(charter-free)基础进行,也可将现有租约纳入考量。
  • 市场周期——运费费率、新造船价格和手持订单量。

估值的使用方

银行借助估值检验贷款价值比(loan-to-value)约定条款;保险人据此确定船舶约定价值;买卖双方据此为交易定价;企业将其用于会计核算和资产减值测试;争议各方则将其作为专家证据。

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